DisainaM
Senior Member
in Bkk hat einer der reichsten Männer Thailands wieder den Bock abgeschossen,
als er vergangenden Monat eine Firmengruppe 41% über dem Wert einkaufte.
Solange die Steuerbehörden in Thailand noch erfürchtig vor den Grossen sind,
wird sich daran wohl auch nix ändern.
aktuell hat Thaizeit einen gefälligen Bericht geliefert,
aber das hat wohl andere Gründe, dass man sich aus Wirtschaftspolitik raus hält.
als er vergangenden Monat eine Firmengruppe 41% über dem Wert einkaufte.
Solange die Steuerbehörden in Thailand noch erfürchtig vor den Grossen sind,
wird sich daran wohl auch nix ändern.
Thai 7-Eleven King Turns Retail Dream to Stock Nightmare - BloombergThai 7-Eleven King Turns Retail Dream to Stock Nightmare
Billionaire Dhanin Chearavanont’s ambitions to create Southeast Asia’s largest retailer already wiped out $2.3 billion for CP All Pcl (CPALL) investors. Now, funding the industry’s most expensive bid may put more value at risk.
Dhanin’s CP All, which runs more than 6,800 7-Eleven stores in Thailand, slid 10 percent in Bangkok yesterday -- the most in more than four years -- after saying it will pay $6.6 billion for discount wholesaler Siam Makro Pcl. (MAKRO) The offer is 41 percent above Siam Makro’s average price in the prior 20 days, a record premium for a retail deal in emerging Asia, according to data compiled by Bloomberg. CP All’s bid also represents the highest multiple to net income, the data show.
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A customer exits a 7-Eleven convenience store, operated by CP All Pcl, in Bangkok. Photographer: Dario Pignatelli/Bloomberg
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Created in 1988, CP All opened Thailand’s first 7-Eleven store the following year. By 2009, the convenience store network was the third largest of its type in the world, behind the U.S. and Japan. Each day in Thailand, about 8.3 million people -- 12 percent of the population -- visit CP All’s 6,822 7-Eleven stores. Photographer: Dario Pignatelli/Bloomberg
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Siam Makro, based in Bangkok, runs 57 membership-based warehouse wholesale stores as well as five smaller frozen-food shops, according to its annual report. Photographer: Brent Lewin/Bloomberg
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“It may be expensive for other buyers, but it is not for CP All,” said Dhanin Chearavanont, billionaire and chairman of Charoen Pokphand Group Co. “Thailand’s economy is booming. Tourism is also booming. This will boost demand for food at restaurants that are customers of Siam Makro.” Photographer: Dario Pignatelli/Bloomberg
While Dhanin plans to squeeze suppliers for better terms and export Siam Makro’s membership-warehouse model across Asia, the limited increase to profits isn’t enough to justify the price, said Credit Suisse Group AG. Although the Bangkok-based company says it has no plans to sell new stock to fund the deal, CP All’s share price will be weighed down by concerns that it will eventually have no other option, said UOB Kay Hian Securities (Thailand) Pcl.
“CP All is going to have to do a cash call,” Alan Richardson, a Hong Kong-based fund manager who helps oversee about $110 billion for Samsung Asset Management Co., including Siam Makro shares, said in a phone interview. “The valuation doesn’t make sense. With this kind of emerging market, the potential is definitely there, but for a stock investor who looks on a time horizon of one to two years, it would be negative.”
Booming Economy
“It may be expensive for other buyers, but it is not for CP All,” Dhanin, 74, said yesterday during a shareholder meeting forCharoen Pokphand Foods Pcl (CPF), another company controlled by his Charoen Pokphand Group. “Thailand’s economy is booming. Tourism is also booming. This will boost demand for food at restaurants that are customers of Siam Makro.”
Dhanin later said that he doesn’t think CP All will have to sell shares to pay for the deal.
Created in 1988, CP All opened Thailand’s first 7-Eleven store the following year. By 2009, the convenience store network was the third largest of its type in the world, behind the U.S. andJapan. Each day in Thailand, about 8.3 million people -- 12 percent of the population -- visit CP All’s 6,822 7-Eleven stores, according to the company’s 2012 annual report.
‘Very Different’
Siam Makro, also based in Bangkok, runs 57 membership-based warehouse wholesale stores as well as five smaller frozen-food shops, according to its annual report.
Net income at Siam Makro, which counts grocery stores and small shops as well as hotels and restaurants among its customers, almost tripled to 3.56 billion baht ($123 million) in the five years through 2012, according to data compiled by Bloomberg.
“The two are operating a very different business,” Best Waiyanont, an analyst at Macquarie Group Ltd. in Bangkok, said by phone. “We don’t expect a lot of synergy from this acquisition.”
CP All plans to acquire Siam Makro in two stages, first buying 64 percent from Utrecht, Netherlands-based SHV Holdings NV, and then making a tender offer for the shares owned by other stockholders, it said on April 23. At 188.9 billion baht, or 787 baht a share, the offer is 41 percent more than the 20-day average of Siam Makro’s shares before the deal was announced.
Highest Premium
It’s a higher premium than in any retail transaction valued at more than $300 million in emerging Asia, data compiled by Bloomberg show. CP All’s offer is 53 times the target’s 2012 earnings, also the highest among those deals.
The purchase price equates to more than $100 million for each Siam Makro store, including its frozen food shops, according to data compiled by Bloomberg. Costco Wholesale Corp. (COST), the largest membership-based wholesaler in the U.S., is valued at about $73 million per store. When Bangkok-based Big C Supercenter Pcl acquired Carrefour SA’s 42 stores in Thailand in 2011, it paid about $28 million for each outlet.
“I’m quite negative on this deal,” Padon Vannarat, an investment strategist at Bangkok-based Maybank Kim Eng Securities Pcl, said by phone. “Maybe they are looking for purchasing power, but it’s still expensive.”
After resuming trading yesterday, CP All shares fell 10 percent to 39 baht, the lowest level in five months. Including a 6 percent drop on April 22, when Bloomberg News reported the takeover plans, almost $2.3 billion has been wiped off of the retailer’s market value, which stood at about $12 billion yesterday.
Largest Retailer
Siam Makro yesterday rose 11 percent to 754 baht.
CP All and Siam Makro would have combined sales of $14 billion by the end of 2014, according to analysts’ estimates for each company compiled by Bloomberg. That will vault it past Singapore-based Dairy Farm International Holdings Ltd., the operator of 7-Eleven stores inSingapore, to rank as Southeast Asia’s largest retailer.
Government policies to help Thailand’s low-income population, including higher minimum wages and price guarantees for farmers, have flowed down to the family-run grocery stores that Siam Makro serves.
The takeover would also give CP All a way to expand overseas faster than it can with the 7-Eleven brand, which is limited by franchise agreements, Dhanin said yesterday.
CP All still has grown profit more than sevenfold to 11 billion baht in the five years to 2012, data compiled by Bloomberg show. Over the same period, the company’s return on equity jumped to 46 percent from 16 percent.
Returns Threatened
Buying Siam Makro will reduce the company’s return to 12 percent, Credit Suisse analysts inHong Kong led by Karim P. Salamatian wrote in a note yesterday. Credit Suisse was one of at least four brokerages to cut its rating on CP All since the deal announcement.
“While the Makro asset is of high quality, the magnitude of deterioration in returns leads us to doubt whether this was the right price to pay,” Salamatian wrote.
To pay for the deal, CP All got a $6 billion bridge loan that will need to be refinanced within a year through syndicated finance, bonds and possibly equity, people with knowledge of the matter said this week.
Unless CP All -- previously debt-free -- raises fresh capital, the company’s annual interest expense may exceed 8 billion baht next year, Chalinee Congmuang, an analyst at Deutsche Bank in Bangkok, wrote in a note yesterday.
Financing Need
Siam Makro’s earnings may help limit the debt burden, said Andrew Yates, Bangkok-based head of international equity sales for Asia Plus Securities Pcl. Analysts expect CP All’s net income will rise 47 percent by the end of next year, while Siam Makro’s profit will gain 41 percent, estimates compiled by Bloomberg show.
“In this booming Thai economy, the right strategy should be to expand with increased debt,” Yates wrote in an e-mail yesterday. “Makro is a profitable business and its cash flow more than offsets the debt charges.”
Still, given the size of its borrowings, CP All will have to sell shares to refinance the debt and reduce its costs, Thananchai Jittanoon, an analyst at UOB Kay Hian in Bangkok, said in a report yesterday.
The price “is hefty and hardly justifies such investment, and is expected to weigh down on CP All’s earnings and profitability,” Jittanoon wrote in the report.
aktuell hat Thaizeit einen gefälligen Bericht geliefert,
aber das hat wohl andere Gründe, dass man sich aus Wirtschaftspolitik raus hält.
Der 7-Eleven Kult in Thailand - ThaizeitDER 7-ELEVEN KULT IN THAILAND
IM JUNI 1989 ERÖFFNETE DER ERSTE 7-ELEVEN-SHOP IN DER PATPONG ROAD IN BANGKOK. MIT KLEINEM KONZEPT UND GROSSEM ERFOLG SIND HEUTE RUND SIEBENTAUSEND 7-ELEVEN SHOPS LANDESWEIT IN BETRIEB.
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Minibar und Hoteltelefon? Das geht auch billiger – mit 7-Eleven. Öffnungszeiten rund um die Uhr und ein breites Angebot alltäglicher Dinge machen sie besonders in Gegenden ohne Supermarkt nicht nur für Urlauber und Wahl-Thailänder interessant. Ihre amerikanische Grundidee mag umstritten sein, doch in Thailand ist der Eckladen für viele längst zum Ersatz für Kiosk, Büdchen oder Tanke geworden. Dabei sind sie noch viel mehr als das – eine Hommage an die Läden mit dem Klingelton.
MINIBAR-ERSATZ
Die Drinks der Minibar im Hotel sind mit europäischen Preisen versehen? Schnell einen Abstecher ins nächste Eckgeschäft, da gibt es alles zum normalen Ladenpreis. Doch Vorsicht: Manche Hotels haben Aufkleber angebracht – da hilft nur Etikettenpuhlen!
ENTWICKLUNGSINDIKATOR
Wo es keinen 7-Eleven gibt, da ist Wildnis: Koh Chang ist kein Geheimtipp mehr, seit in Bang Bao der erste Laden aufmachte. „Warst du schon in Kaeng Krachan? Da hat‘s noch nicht einmal einen 7-Eleven!“
WEITERE FOTOS
MITTERNACHTS-SNACK
Die letzten Stände auf dem Nachtmarkt haben nur noch verkohlte Isaan-Würstchen im Angebot? Dann nichts wie hin zum 7-Eleven. Denn auch dort gibt es Würste – plus jede Menge Tiefkühlkost, woraus die Bedienung schnell ein leckeres Thaigericht zaubert. Drinks dazu nicht vergessen (siehe Minibar)!
KLIMA-INSEL
Mittagshitze auf der Sightseeing-Tour, weder Taxi noch BTS oder Einkaufszentrum in Reichweite? Da hilft nur ein Abkühl-Stopp im klimatisierten 7-Eleven. Und nach einer Stunde noch einmal ...
WECHSELSTUBE
Kein Kleingeld für Bus oder Taxi? Die Shirtverkäuferin kann den Tausender nicht wechseln? „Can not“ gibt es im 7-Eleven nicht, auch wenn der Betrag noch so klein und der Schein noch so groß ist.
BANKFILIALE
Ob Strom- oder Telefonrechnung, nirgendwo kann man seine schon wieder liegen gebliebene Zahlungsaufforderung noch schnell vor Fristablauf um Mitternacht begleichen. Sogar online oder telefonisch gebuchte Flugtickets lassen sich hier bezahlen! Nicht genug Bares dabei? Heute gibt es an fast jedem 7-Eleven mindestens einen Geldautomaten.
T-PUNKT
Auch die Telefonkosten bekommen Sie hier in den Griff: Am Schalter erhalten Sie verschiedene Telefon- und Internetkarten für die Kommunikation mit der Heimat. So sind Anrufe nach Deutschland schon ab 4 Eurocent möglich – das dürfte nur ein Bruchteil der regulären Hoteltelefongebühr sein. Außerdem gibt es Aufladekarten für Thai-Handys.
INFO
7-Eleven
Hauptsitz von 7-Eleven ist Tokio, Japan. Der Konzern betreibt, gemessen an der Anzahl der Filialen, die weltweit größte Kette von Einzelhandelsgeschäften in 16 Ländern. Heute sind insgesamt 50,254 Läden weltweit in Betrieb (Stand 31. Mai 2013). Ursprünglich waren die Geschäfte von 7.00 bis 23.00 Uhr geöffnet, durch die Zeitangabe 7 am bis 11 pm (7–11) entstand die Unternehmensbezeichnung. Seit einigen Jahrzehnten sind die Geschäfte jeden Tag rund um die Uhr geöffnet.
An jeder Ecke und im Internet: 7eleven.co.th
Info: Alkohol und Zigaretten
Zigaretten werden in den Filialen nicht beworben, alle gängigen Marken sind aber erhältlich. Fragen Sie an der Kasse! Vorsicht: Meist legen die Verkäufer ihre Zigaretten neben die Tüte – nicht liegenlassen! Alkohol darf in Thailand nur zu bestimmten Zeiten verkauft werden: Täglich von 11 bis 14 und von 17 bis 24 Uhr, außer an hohen buddhistischen Feiertagen und vor Wahlen.
Das soll doch dazu dienen , dass der Farang schnell zu seinem Recht kommt. Ein One-Stop-Service für Touristen, Gerechtigkeit für unlautere Praktiken aus Betrug, Diebstahl, Konflikte und Unfälle.
